5月(yuè)10日，有消息称部分银行相关部(bù)门(mén)收到(dào)《关于调整(zhěng)协定存款及(jí)通知存款自(zì)律上限的通(tōng)知》，四大国有银行协(xié)定存款和通知存款自律上(shàng)限的下调幅度为(wèi)30BP，其(qí)它金融机构下调50BP，调(diào)整自2023年(nián)5月15日起执(zhí)行(xíng)。本次(cì)拟下调中协(xié)定存(cún)款更多是(shì)对公业务，而通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)则集中于(yú)短(duǎn)期(qī)存款(kuǎn)。

　　就本次协定存款及通(tōng)知存款自律上限拟下调的背景、影响，后续(xù)货币政策走向等，记者采访了招商基金研(yán)究部(bù)首席经济学家李湛、长城基(jī)金总经(jīng)理助理兼(jiān)现(xiàn)金(jīn)管(guǎn)理部总经理(lǐ)邹德立、鹏扬基金固定收益副总监兼(jiān)鹏扬利泽基金(jīn)经理(lǐ)陈钟闻、平安基金(jīn)、光大保德信基(jī)金、德邦基金等(děng)公募基金公司及投研(yán)人(rén)士。

　　在(zài)业内(nèi)看来，本轮调降更多是出于推进利率(lǜ)市场化改(gǎi)革深化(huà)大背景的考虑。对银行而言，存款利率下调有助于减少(shǎo)存款定价的无序(xù)竞争，降低银行负债成(chéng)本；同时(shí)本次降息有助于促(cù)进(jìn)投资、消(xiāo)费，也被(bèi)看作是促进宏观(guān)经济复苏(sū)的表现。

　　长期来看，存款利率下行(xíng)仍是大势所(suǒ)趋(qū)。2023年(nián)经(jīng)济(jì)有所复苏，进一(yī)步降(jiàng)低贷款利率(lǜ)的紧迫性不(bù)高，但(dàn)银(yín)行普遍以(yǐ)量补价，使(shǐ)得(dé)贷款价格战(zhàn)激烈，贷款利率很难上行。预(yù)计下半(bàn)年货币政策不会出现急转(zhuǎn)弯，延续稳(wěn)健货币政策基调。

　　延续银行存款(kuǎn)利率调降(jiàng)的趋势

　　中国(guó)基(jī)金报记(jì)者：四(sì)大(dà)国(guó)有银行为(wèi)何下调协定存款及通知存款自律上(shàng)限？

　　李(lǐ)湛：我们认(rèn)为，当前调降更多是出于推进(jìn)利率市场化改革深化大(dà)背景的考虑。2022年(nián)4月，央行指(zhǐ)导(dǎo)利(lì)率自律机制(zhì)建立了(le)存款利率市(shì)场(chǎng)化调整(zhěng)机制，自律机制成员银行参考以(yǐ)10年(nián)期国(guó)债收益率为代表的债券市场利率(lǜ)和以(yǐ)1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理调整存(cún)款利率水(shuǐ)平。

　　随后(hòu)，国有大行去年9月下调存款(kuǎn)利(lì)率，中小(xiǎo)银行(xíng)陆续跟(gēn)进下调存(cún)款利率。今年4月市场利率定价自律机制发布(bù)《合格审(shěn)慎评(píng)估实施办法（2023年修订(dìng)版(bǎn)）》，在(zài)相关(guān)指标中引入(rù)了存款(kuǎn)定价惩(chéng)罚措施。而此前(qián)4月(yuè)部分中小银行、农商行(xíng)存款利率下调(diào)，5月5日浙商、渤(bó)海、恒丰三家股份(fèn)行(xíng)挂牌利(lì)率下调(diào)，均是在利率市场(chǎng)化改革推(tuī)进背景下(xià)，银(yín)行出于自身经(jīng)营考虑的(de)自发行为。

　　邹(zōu)德立：银(yín)行近年(nián)息(xī)差不断下(xià)行。在(zài)资(zī)产(chǎn)端定价压力较大(dà)且存款持续(xù)高(gāo)增的情况(kuàng)下，压降存款成本成为改善(shàn)息差(chà)的重要手段(duàn)。此(cǐ)外，2023年(nián)以(yǐ)来银行贷款向企(qǐ)业固(gù)定资产投资(zī)传导较弱，下调(diào)协定存款及通知(zhī)存款自(zì)律(lǜ)上限有利于对公(gōng)客(kè)户(hù)留存(cún)的活期资(zī)金投向实体经济。

　　陈(chén)钟闻：首先，近年来市场利率整体下(x大闸蟹吃公的好还是母的好，大闸蟹公的好还是母蟹好ià)行，实体经济综合融资成本不断下降，银行资产端收益(yì)下(xià)降(jiàng)较为明显；第二，银行整体净息差持续走低，银行利润(rùn)空(kōng)间压(yā)缩明显(xiǎn)；第三，企业(yè)和居民风险偏好大幅下降导致存(cún)款(kuǎn)增长比较(jiào)明显(xiǎn)，存款(kuǎn)市(shì)场供需(xū)关系发生(shēng)了变化，降低了银行高吸揽储的(de)必要性；第四，协定存(cún)款和(hé)通知存款(kuǎn)介于活期与(yǔ)定期存(cún)款(kuǎn)之间，自2022年存(cún)款(kuǎn)自(zì)律机制(zhì)对于活期存款与(yǔ)定(dìng)期存款利率进行了几轮调整，本次将协定存款与通知存款自律上限下(xià)调(diào)也是要将存(cún)款产(chǎn)品(pǐn)线的调(diào)整进(jìn)行统(tǒng)一，全面缓解银行负(fù)债压力(lì)。

　　综合(hé)各项(xiàng)因素，银行从自身经营(yíng)情况(kuàng)考虑，顺应市(shì)场趋势，通过自律(lǜ)机制(zhì)协调调降负债(zhài)成本，有利于(yú)提升银行(xíng)放贷意愿，抑制资金脱(tuō)实向(xiàng)虚，更(gèng)好(hǎo)的落(luò)实央行宽(kuān)信(xìn)用的(de)政(zhèng)策贯彻落实。

　　平安基金：中国的存款(kuǎn)利(lì)率管控为上限管控，贷(dài)款利率则为下限管控，近年来贷款利(lì)率下限(xiàn)管(guǎn)控彻底取(qǔ)消。存款利率(lǜ)定(dìng)价(jià)方式的改(gǎi)变也(yě)拉(lā)开序幕，2022年4月(yuè)利率自(zì)律机(jī)制(zhì)建立以来(lái)，4月和9月经历了两(liǎng)轮大(dà)规模存款利(lì)率下降，主要是(shì)大(dà)行和股份(fèn)行参与，今年(nián)以(yǐ)来的调整更多是延(yán)续(xù)去年9月这一轮存款利率(lǜ)下(xià)调，中小银(yín)行补(bǔ)充下调(diào)。

　　另(lìng)外，考评制度(dù)由(yóu)原来的激励为主(zhǔ)引入(rù)惩罚措施，加速了中小银行存款利率补降的进(jìn)度。就(jiù)今年的经(jīng)济背(bèi)景而(ér)言(yán)，疫(yì)后脉冲式(shì)复(fù)苏后经济边际(jì)走弱，经(jīng)济修(xiū)复(fù)存在波折(zhé)。目前居民超额储蓄高(gāo)增(zēng)，实(shí)体融资(zī)需求有限，银行存(cún)款(kuǎn)增加，降低(dī)存款利率可以引导(dǎo)减(jiǎn)少信贷套利，助(zhù)力经济增(zēng)长。从银行(xíng)的(de)角(jiǎo)度(dù)，净(jìng)息差(chà)不(bù)断(duàn)压缩，银行经营压力(lì)增大，调整(zhěng)存(cún)款成本成为改善息(xī)差的重要(yào)手(shǒu)段(duàn)。

　　光大保德信基金：下调协(xié)定存(cún)款及通知存(cún)款自律上(shàng)限，主(zhǔ)要影响对公客(kè)户在商业(yè)银(yín)行的活期类(lèi)存(cún)款收益，延(yán)续近期(qī)银(yín)行存款利率调降的趋势。

　　一方面，有助于缓解商业银行净息差收(shōu)窄趋势，特(tè)别(bié)是中小行(xíng)高息揽储的成本压(yā)力；另一方面，有利(lì)于(yú)引导超额储(chǔ)蓄向消(xiāo)费(fèi)投资转化(huà)，符合(hé)“不搞大水(shuǐ)漫灌”、“盘活(huó)存量资金”的定(dìng)位。

　　德邦(bāng)基(jī)金：存款(kuǎn)利率机制(zhì)创设以(yǐ)来，两轮(lún)利率(lǜ)调降(jiàng)都集中在(zài)活(huó)期和(hé)定(dìng)期存款，实际上忽略了这些介于活期和定期存款之间的(de)存款的利率调整，当下有必要一次性调(diào)整通知存款和协定(dìng)存(cún)款利率上限，保(bǎo)证存款利率(lǜ)下调的有效(xiào)性。银行(xíng)一季(jì)度净息差(chà)水(shuǐ)平均创历史新低，上(shàng)市银行整体净(jìng)息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存(cún)款(kuǎn)利率下调可以有效降低银(yín)行负债(zhài)成本(běn)，增厚息差，缓(huǎn)解银行经营(yíng)压力(lì)。

　　存款利率下行仍(réng)是大势所趋

　　中(zhōng)国基(jī)金报：今年“降(jiàng)息潮(cháo)”迭起(qǐ)，这是未来大(dà)趋势吗(ma)？

　　邹(zōu)德(dé)立(lì)：对于4月份社融数据(jù)，居民贷款偏弱之外，企业贷款也在边际转弱，但(dàn)企业中长期贷款同比多增幅度较大。在这种(zhǒng)背景下，MLF利率(lǜ)是否下调，还要进一(yī)步观察5-6月信贷情况。对于存款利率，2023年(nián)银行(xíng)息差压力(lì)增大，控(kòng)制存款成(chéng)本(běn)成(chéng)为当务之急。中小银行或有动力持(chí)续主动下(xià)调(diào)存款利率。长期来看，存款利率下行仍是大势(shì)所趋(qū)。因此银(yín)行降息(xī)潮(cháo)可能仍聚(jù)焦于存款利率(lǜ)下调。

　　此外，广义上的降(jiàng)息潮不仅仅(jǐn)集中在银行领域。以地(dì)方债为例，2022年后广东(dōng)、上海、深圳、江(jiāng)苏、浙江等发达地(dì)区地方债发行利差降至10Bp，未来仍可能下降至(zhì)5Bp。同理，对(duì)于资质较好的发债(zhài)主体，其信用债收益率仍有(yǒu)下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是由实体经(jīng)济(jì)资金供需(xū)决定的，而央(yāng)行(xíng)的政(zhèng)策利率(lǜ)、基准利率(lǜ)在一(yī)方面(miàn)要合适顺应市(shì)场(chǎng)环境，一方(fāng)面(miàn)也代表着政策(cè)意愿强调(diào)信号意(yì)义的作用。今年是真正疫后(hòu)复苏的第(dì)一(yī)年，我们仍(réng)面临内生(shēng)动力不强需求(qiú)不(bù)足的情况，央行已经通过降准以及结构性货币政策等多项举措给予(yǔ)了实(shí)体经济(jì)所(suǒ)需的(de)一定的资金投放支(zhī)持，有效降低了实(shí)体综合(hé)融资成本，后(hòu)续(xù)需要财政政策产(chǎn)业政策等配套政策继续激活内(nèi)生(shēng)动力扭转预期。

　　当(dāng)前央行需要观察(chá)跟踪经济运(yùn)行(xíng)情况，短期调整政策利率的概率不(bù)大，但(dàn)仍会维持(chí)资金合理充裕的(de)环境，故从银行资(zī)产端(duān)的(de)角度来讲(jiǎng)，贷款(kuǎn)利(lì)率或仍维持低(dī)位，后(hòu)续是否进一步下调要看实体经济复苏的(de)情况。银行负债端，存款(kuǎn)基准利率下调的(de)概(gài)率不大，而存(cún)款利率(lǜ)上(shàng)限的调整空间仍存在，而是否进(jìn)一步(bù)下调要看银(yín)行自身(shēn)经营需要。

　　光大保德信基金：2022年4月(yuè)，人(rén)民银行指导利(lì)率自律机制(zhì)建立了存(cún)款(kuǎn)利率市场化调整机制(zhì)，自律机制成员银行参(cān)考以10年期国(guó)债收益率为代表的债券市场利率和以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理调整存款利(lì)率水平。在存款利率(lǜ)市场化(huà)调(diào)整机制作用下，2022年4月、2022年8月大行(xíng)分别下调存款利(lì)率。

　　2023年4月，《合格审(shěn)慎评估实(shí)施办(bàn)法（2023年(nián)修订版）》新增存款利率市(shì)场化定价(jià)情(qíng)况作为合格审慎评估(gū)的扣分项(xiàng)，引(yǐn)发中(zhōng)小(xiǎo)银行跟随调降存(cún)款利率。我们认为(wèi)，通过存款利率(lǜ)下行，稳定商业银行净息(xī)差进(jìn)而(ér)保持贷(dài)款利率维持低位或继(jì)续下行(xíng)，最终有利(lì)于社会融资成本(běn)下行。

　　德邦基(jī)金(jīn)：从日前公布的金融数据看， M1增(zēng)速(sù)回升，M2-M1略有收(shōu)窄(zhǎi)，需求边际弱修复趋(qū)势或仍(réng)在。近期国债利率持续下(xià)行，银行间利率(lǜ)下行，叠加银(yín)行存(cún)款定价下调，4月社融信(xìn)贷低于预期(qī)，国(guó)内降息预(yù)期被进一步强化。海外来看，全球经济进入衰退周(zhōu)期，加(jiā)息周期基本结(jié)束，后(hòu)续(xù)有望逐步迎(yíng)来降息高峰。

　　平安基金：目前，我国国有(yǒu)大(dà)型商业银行和股份(fèn)制商业银行(xíng)的(de)定(dìng)期存款利率已告别“3时代”。压(yā)降存(cún)款成本仍是大势所趋。一方面(miàn)，银行仍有(yǒu)净息差压力，22Q4 新发放贷款(kuǎn)加权平均利率较18Q1下降(jiàng)182BP，银行(xíng)息(xī)差压力加剧明(míng)显，监管(guǎn)层面有动力(lì)去持续推动存款利(lì)率下降，来保障银行合理利差范(fàn)围，增加银行信贷投放(fàng)的动力。

　　另一方面，居民(mín)避(bì)险需求(qiú)仍在(zài)，存款持续高增，在揽储压力不(bù)大的(de)基础上，银行自身也有动力去下调存款定价来保障利差。

　　缓解银行负债(zhài)及经营压力

　　中国基(jī)金报：协定存款(kuǎn)、通知存款利率自律(lǜ)上限(xiàn)调整，将有哪些政策传导效果？

　　德邦基金：一方面银行息差压力(lì)大(dà)是普遍现象(xiàng)，此次政策调整(zhěng)有望带动中小(xiǎo)银(yín)行主(zhǔ)动跟随下调存款利(lì)率。另一(yī)方面，由于此前经济下(xià)行影响(xiǎng)，投资(zī)者(zhě)悲观预期(qī)被(bèi)放大，大量资金集中(zhōng)在(zài)银行存款端，此次(cì)存款利率下调(diào)也有望(wàng)带动存款资金的(de)释放，盘(pán)活市场流动性(xìng)。

　　李(lǐ)湛：本(běn)次调降通知(zhī)释放了以(yǐ)下信号(hào)：①减轻(qīng)银(yín)行息差压(yā)力。本(běn)次下调将引导银行的对公活期成(chéng)本(běn)下(xià)降，存款降价叠加资产端让利(lì)压力趋缓，银(yín)行息差、盈利将合理(lǐ)修复，有利于增强银行内生资本(běn)补充能(néng)力；②减少企业(yè)及居民的短期存款意愿、促进企(qǐ)业投资(zī)、居民消费。

　　后(hòu)续来看(kàn)，本次下调对(duì)市场的影响集中在以下(xià)两点：①规范(fàn)银行(xíng)的协(xié)定存(cún)款定价(jià)秩序，减少存(cún)款定价的无序竞争(zhēng)。此前(qián)，部(bù)分中小(xiǎo)银行的协定(dìng)存款和(hé)通知存款定价过高(gāo)，会(huì)对遵守自律机(jī)制、定(dìng)价较低的银行产生揽储冲击。本次(cì)上(shàng)限(xiàn)下调(diào)后会普遍降低中小行协定存款及通知存(cún)款利率，减少中小银行(xíng)间揽储恶意竞(jìng)争，而对股份行及(jí)国有大行影响较小(xiǎo)。②长端利(lì)率下行仍有空间(jiān)。市场降息预期升温，但大概(gài)率落空。

　　光大保德(dé)信基金(jīn)：下调协(xié)定存款及通(tōng)知存款自律上限，主要影响(xiǎng)对公(gōng)客户在商(shāng)业银行(xíng)的活期类存款收益，使得对公客户(hù)活期存款收益向对私客户看(kàn)齐，一方面(miàn)有(yǒu)助于(yú)缓(huǎn)解商业银行(xíng)净息差收(shōu)窄趋势，另(lìng)一方(fāng)面有(yǒu)利于引导(dǎo)超额储(chǔ)蓄向(xiàng)消费投资转(zhuǎn)化(huà)。

　　邹德(dé)立：对于银行，存款利率自律上(shàng)限(xiàn)调整降(jiàng)低了银行负(fù)债成本，目前(qián)上市银行协定存款占(zhàn)总(zǒng)存款的比重在(zài)13％左(zuǒ)右，重(zhòng)新规定(dìng)协(xié)定利率上限后，预计(jì)行业资金成本可以缓释(shì)3-4bp左右。另(lìng)一方面可以限制高(gāo)息揽(lǎn)储，规范行业竞争，特(tè)别(bié)是(shì)降低银行对公活期存款成本压力，减轻银行负债(zhài)及(jí)经营压力。此外(wài)，银(yín)行负(fù)债(zhài)端成本的下降使得银行盈(yíng)利能力增强(qiáng)，进一(yī)步(bù)打(dǎ)开了(le)资产端收益率(lǜ)下(xià)行的(de)空间，或(huò)带动债券收益率(lǜ)不断下行。

　　并(bìng)非降息的确定性信号(hào)

　　中国基金(jīn)报：未来(lái)存款利率是否还有进一步下降的空间(jiān)？对股(gǔ)债市场有何(hé)影响？

　　光大保德信基金：近年来，贷(dài)款和(hé)存款利率的非对称(chēng)下行使得商业银行净息差已逼近(jìn)1.8％的监管下限，经营压力倒逼存款利率有进一步调降的预期。一(yī)方面，为支(zhī)持实体(tǐ)经(jīng)济(jì)，政策导(dǎo)向下贷款加权平均利(lì)率创有(yǒu)统计以来(lái)新低，2022年12月金融机构人民(mín)币贷款加(jiā)权平均利(lì)率较(jiào)2020年初下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面，各行在存款市场上的竞争类似(shì)“非(fēi)零和博弈”，“存款立行”和存款市场(chǎng)份(fèn)额考核压力使(shǐ)得(dé)各行下调存款(kuǎn)利率动力不足(zú)，同(tóng)样2020年以来上市银行存量(liàng)存款平(píng)均(jūn)成本(běn)率(lǜ)基本持平(píng)。贷款和(hé)存款利(lì)率的非对称下行作用下，2022年12月(yuè)商业银行净息差缩小(xiǎo)至(zhì)1.91％，已经逼近(jìn)《合格审慎评估(gū)实(shí)施办法（2023年修(xiū)订(dìng)版）》规定的合格(gé)线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于(yú)降低全(quán)社(shè)会无(wú)风险收益率，利多(duō)永续经(jīng)营(yíng)性质(zhì)的票(piào)息资产，比如(rú)利(lì)率债、稳定(dìng)股息率的(de)央企(qǐ)等。

　　邹德(dé)立：存款利率仍(réng)然有(yǒu)下降的(de)趋势(shì)和空(kōng)间。从银行(xíng)角(jiǎo)度，2018年以来由于(yú)存款(kuǎn)定(dìng)期化，活期存(cún)款占(zhàn)比(bǐ)明显下降，存款(kuǎn)付息率有所抬升(shēng)，与此同时，贷款收益率(lǜ)大幅下行，大幅加剧了银行息(xī)差(chà)压力，这使得控制存(cún)款成(chéng)本(běn)尤为重要。

　　此外，从(cóng)政策角(jiǎo)度，居民超(chāo)额储蓄高增、企业存款(kuǎn)提升、消费(fèi)复苏较慢，监管层面有动力去持续推动存(cún)款利(lì)率下降，促(cù)进存款流(liú)向消费和实际(jì)投资。短(duǎn)期看(kàn)，存款(kuǎn)利(lì)率下调(diào)带动流动性继(jì)续进入债市，中短期利率(lǜ)，特别(bié)是中短期信用债利(lì)率(lǜ)仍有下行空间。如果经济(jì)复苏较(jiào)强，流动性也(yě)有可能进入股市，利好权益资(zī)产。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏，进一步(bù)降(jiàng)低贷(dài)款利率的紧(jǐn)迫性不高(gāo)。但银行普遍以(yǐ)量(liàng)补价，使得贷(dài)款价格战激烈，贷款利率很(hěn)难上行。考虑到存(cún)量贷款重定价等影响(xiǎng)，2023年银行(xíng)息差压力增大，中小银行或有动(dòng)力主(zhǔ)动跟进下(xià)调存款利(lì)率。长期来看，有望带动(dòng)存款(ku大闸蟹吃公的好还是母的好，大闸蟹公的好还是母蟹好ǎn)利率整体下行。现(xiàn)实中，存款利(lì)率降低有助于压低(dī)全社会利率水平，利好(hǎo)债券，同时股票市(shì)场中(zhōng)，对(duì)流动性敏感的股票也将因(yīn)此受益。

　　李(lǐ)湛：从本次降息(xī)释放的信号来看，是否(fǒu)意味着(zhe)货币政策进一步宽松？货(huò)币(bì)政(zhèng)策充(chōng)裕延续(xù)，但解(jiě)读为边际再宽松为时(shí)尚早。2022年四季度(dù)货币政策(cè)执行报告以及2023年一季度货政例会(huì)均表(biǎo)明(míng)当前货币政策基调未(wèi)变，“精(jīng)准有(yǒu)力”仍是第一要求，而在(zài)此基础上强调“着力支持扩大内需，为实体经(jīng)济提供(gōng)更有(yǒu)力支持”。

　　本次调降意味(wèi)着当前长端利(lì)率(lǜ)仍有下行(xíng)空间，但这一调降是针对银行(xíng)协定存款(kuǎn)及(jí)通知(zhī)存款利率自(zì)律(lǜ)上限(xiàn)，而(ér)非直接调降挂牌(pái)存款利(lì)率，存(cún)款利率下调并不等(děng)于政策利率(lǜ)就必须进行对等下调(diào)，市场(chǎng)不(bù)应视为(wèi)降(jiàng)息(xī)的确定性信号。

　　兼顾考量收益性、流动(dòng)性以及安全性

　　中国(guó)基金报(bào)：当(dāng)前(qián)利率环境下(xià)，普通投资者(zhě)应该如何守住自(zì)己的钱袋子？你有什么建议？

　　邹(zōu)德立：普通投资者(zhě)的投资工具应该兼顾考量收益性、流动性以及安(ān)全性。在存款利率下(xià)降的背景下(xià)，短债基金以及其他固(gù)收类基金在具一定流动性的同(tóng)时，相较活期存款和相当部(bù)分(fēn)的银(yín)行理财产品，具有一定的超(chāo)额收益，是风险偏好(hǎo)较低和风险偏好适中(zhōng)投资者的合适(shì)投资工具。

　　陈钟闻：今年(nián)初以来，债(zhài)券市(shì)场利率整体下(xià)行，4月(yuè)以来下行加速(sù)，当前无论从绝对利率水平还(hái)是从信用(yòng)利差，都回到了较低(dī)历史(shǐ)分位数(shù)水平，虽然债市多头环(huán)境仍未改(gǎi)变，但一(yī)致(zhì)预期导致(zhì)行(xíng)情走的比较迅(xùn)速(sù)，市场进一步盈利空(kōng)间被(bèi)压缩，若(ruò)看不到央行(xíng)货币政策增量政策，后续(xù)或(huò)进入震(zhèn)荡环境，而存量(liàng)博(bó)弈交(jiāo)易下也可(kě)能会放大(dà)市场波动。

　　对于普通(tōng)投资者来说(shuō)，在这样(yàng)的环境下尽量(liàng)选择防守类型(xíng)的产品，规避市场波动，例(lì)如货币基金，而短(duǎn)债(zhài)基金中(zhōng)要选择久(jiǔ)期短流动(dòng)性好(hǎo)、历史回撤控制(zhì)好(hǎo)的产品。

　　德邦基金(jīn)：随着经济(jì)高频(pín)数据的弱化趋势显现，且(qiě)4月底政治(zhì)局会议从疫情后稳增长(zhǎng)转向中长(zhǎng)期调结构(gòu)，政(zhèng)策发力预(yù)期(qī)下降(jiàng)，市场对经济的“弱复苏”预期进一步强化，因此股票市场也进入到“休整期”。在市场震荡休整期(qī)，高股息策略往往跑赢市场。因此在当前环境下(xià)，建议关注行业估值水平较低，高(gāo)股息的个股。

　　平安基金：目(mù)前面(miàn)临低利率(lǜ)环境，需要我(wǒ)们识别金融(róng)陷阱，抵(dǐ)挡(dǎng)住金融陷阱(jǐng)的诱惑，比如(rú)面(miàn)对收益率高达20％且能保(bǎo)本(běn)的所谓理财产品(pǐn)。对普通投资(zī)者(zhě)而言(yán)，如果(guǒ)不(bù)具备相关专业知识(shí)，可以选择(zé)把投资理财(cái)交给少数专业的人来做，让优秀的基(jī)金经理(lǐ)管理自(zì)己的(de)钱袋子(zi)。具备一定(dìng)投资能力和风控能(néng)力的(de)人士可通(tōng)过(guò)理财和投资试图跑赢通(tōng)胀(zhàng)，但前提条件是做好风(fēng)控，选(xuǎn)择适合自己(jǐ)风险偏好的方向(xiàng)和标的。

　　光(guāng)大保(bǎo)德信基金：随着存(cún)款利率下(xià)行，普通投资者储蓄(xù)收益下降(jiàng)，为保持资金保值增值，投(tóu)资者在(zài)评估自(zì)身风险承受能(néng)力后可适当考虑公募货(huò)币基金(jīn)、公(gōng)募中短债基金、商业银行现金管理类(lèi)产品(pǐn)等风险(xiǎn)等(děng)级较低(dī)、支取相对灵活的产品。

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