国内“五一”假(jiǎ)期来了(le)，但(dàn)海外(wài)市(shì)场(chǎng)风(fēng)险依旧不容忽(hū)视。在美国多项重要经济(jì)数据出炉后，美联储也将召开5月议息会(huì)议，市场普遍预期将继续加息25BP。在利(lì)好利空(kōng)消(xiāo)息交织下，节后市场走势(shì)将如何演绎？

　　美国第(dì)一(yī)共和银行股价已累计(jì)下跌90％以上(shàng)

　　截至周五(wǔ)收盘，美国第一共和银(yín)行的股价收(shōu)跌43.2％，盘中(zhōng)一(yī)度(dù)腰斩，且多次触发(fā)停牌，原因(yīn)是达成救助协(xié)议以(yǐ)维持该银(yín)行(xíng)运营的希望(wàng)在变得(dé)渺茫(máng)。该(gāi)股(gǔ)今年已(yǐ)下跌90％以上(shàng)。消息人士称，该银(yín)行很(hěn)有可(kě)能会被美国联邦储蓄保险公(gōng)司（FDIC）接管。

　　根据美媒报道，自美(měi)国(guó)第一共和银行公(gōng)布其(qí)第一(yī)季度存款(kuǎn)下降(jiàng)40.8％至1045亿美(měi)元后(hòu)，该银行股(gǔ)价在接下来的两天内下跌(diē)超过60％，创下(xià)历史(shǐ)新低。目前包括来自美国联邦储(chǔ)蓄保(bǎo)险(xiǎn)公司、财(cái)政部和(hé)美联储的官(guān)员正在与其(qí)他银行进行协(xié)调会(huì)议，为第(dì)一共和银行制定(dìng)救助(zhù)计划。

　　美(měi)联储反(fǎn)省硅谷银行(xíng)倒闭(bì)，寻求大范围加强银行规管(guǎn)唐家三少娶了年轻女学生，唐家三少娶了年轻女学生是真的吗>

　　在(zài)当地时间4月28日公布的(de)内部审(shěn)查报告中，美联储承(chéng)认，对于上月硅(guī)谷(gǔ)银行的(de)倒闭案(àn)，美联储(chǔ)难辞其咎，倒闭既(jì)源(yuán)于该行自身风险管(guǎn)理薄弱，也和美联储的审查(chá)督导行动拖沓有(yǒu)关。

　　美联储认为，银行业审查员未能采(cǎi)取有力行动解(jiě)决硅谷银行越来越多的问(wèn)题。美(měi)联(lián)储负责金融业(yè)监管的副主席巴尔(ěr)（Michael Barr）在(zài)报告中称，审(shěn)查员未能(néng)充分认识到，随着硅谷银行的规(guī)模扩大(dà)、复杂性增加(jiā)，该行(xíng)变得有多么不堪一击(jī)。他们的(de)确发(fā)现了风险，却没有采取足够的措施，保证该(gāi)行足够(gòu)迅速地解(jiě)决问(wèn)题(tí)。

　　报(bào)告中，巴尔总结硅谷(gǔ)银行倒闭(bì)有四大成因(yīn)，其中(zhōng)三点(diǎn)都和美联储(chǔ)监管不力有关。他说，美联储监管者(zhě)的错误部(bù)分源于(yú)，特(tè)朗普执政时的金(jīn)融(róng)业改革普遍放松了(le)对中(zhōng)等银行的(de)规管(guǎn)。

　　巴尔还提到(dào)，美联储的文化转变似乎导(dǎo)致联储的监管变得更宽松。这些变化体(tǐ)现(xiàn)在降低标准、增加复杂性(xìng)，以及监管方式(shì)不够自信果断，它(tā)们阻碍了有效的(de)监管(guǎn)。

　　美(měi)联(lián)储认为(wèi)，其银行业审(shěn)查员已经确定(dìng)了硅谷银行(xíng)存在导致其倒闭(bì)的(de)一大问题(tí)——利率相关风险，但美(měi)联(lián)储自身的流(liú)程“过(guò)于审慎”，侧重在采取(qǔ)行动以前累(lèi)积(jī)过多的证据。

　　美联储(chǔ)的(de)数据显示，截至(zhì)倒闭(bì)时(shí)，硅谷银行收到(dào)31项监管机构的(de)公开审查报告或(huò)警告，数量是其(qí)他银行的(de)三倍(bèi)。报告称，随(suí)着硅谷银行壮大(dà)，近(jìn)些年美联储忽视(shì)了范围更广的问题，比如该行(xíng)多年来一直突(tū)破内部(bù)风险限制，其(qí)采用(yòng)的流动性指标却显示，存款基础稳定(dìng)，其利(lì)率相关风险还被评为令人(rén)满意。

　　巴尔透露，美联储将重新审查，适用于资产超过千亿美元银行(xíng)的一(yī)系列(liè)规定，包括(kuò)压力测(cè)试和流(liú)动性要求，将重新评(píng)估，怎样监(jiān)督和监管(guǎn)一家银行对利率流动性风险(xiǎn)的风(fēng)控。

　　巴尔(ěr)说，硅谷银行倒闭表明(míng)，需要对范围更广(guǎng)泛(fàn)的银行强化(huà)适用(yòng)的标(biāo)准，联储应考(kǎo)虑，让(ràng)更(gèng)大范围的银行适用标(biāo)准和的流(liú)动性规定。他呼吁，重新评估，对于超(chāo)过25万美元联邦(bāng)保(bǎo)险上限的银行存款，监管方的处理方(fāng)。

　　巴(bā)尔认为，美(měi)联储应要求更广(guǎng)泛的银(yín)行考虑(lǜ)到可出售证券的(de)未实(shí)现损益，以便让银(yín)行的(de)资(zī)本要(yào)求更好地匹配(pèi)其财务(wù)状况(kuàng)和风险(xiǎn)。他(tā)暗(àn)示(shì)，对资本规划和风险(xiǎn)管理(lǐ)不足的公(gōng)司(sī)，美(měi)联储可(kě)能(néng)增加资(zī)本或流动(dòng)性的要求，或者限(xiàn)制股(gǔ)票回购、股息支(zhī)付或高管(guǎn)薪酬。

　　美总统拜登批准内华达州(zhōu)和(hé)佛罗(luó)里达(dá)州重大灾(zāi)难(nán)声明(míng)

　　据央视新闻消息，根据美(měi)国白宫当地时间4月28日的声(shēng)明，美国总统拜登批准(zhǔn)内华达州重大(dà)灾难声明(míng)，他下令(lìng)为3月(yuè)8日至3月(yuè)19日期间受冬(dōng)季风暴影响的地(dì)区提供联邦援助(zhù)。

　　此外(wài)，拜登还(hái)于27日晚批(pī)准佛罗里达州(zhōu)重(zhòng)大灾(zāi)难声明，他下令为4月(yuè)12日至4月(yuè)14日期(qī)间受严重风暴影响的地(dì)区提供(gōng)联邦(bāng)援助。

　　联邦援(yuán)助资金可在成本分担的基础上提供给州(zhōu)政府和符(fú)合(hé)条件的地方政府以及某些私(sī)人非营利组织(zhī)，用于受灾(zāi)害(hài)影响地区的应急和修复工作(zuò)。

　　欧(ōu)盟与波兰等五国(guó)就乌(wū)克兰(lán)农产品相关事宜达成原则性协(xié)议

　　据(jù)央视新闻消息，当地(dì)时间28日，欧盟委员会执行副主席东布罗夫斯基斯对外(wài)宣布，欧委会(huì)已与保加(jiā)利(lì)亚、匈牙利、波(bō)兰、罗马尼亚和斯洛伐克就乌克兰农产(chǎn)品相关事宜达成原则性协议(yì)。

　　东布(bù)罗夫斯基斯(sī)表示，欧盟已采(cǎi)取行动解决欧盟成员国和乌克兰农民的担忧。具体措施(shī)包括推(tuī)动波兰、斯(sī)洛(luò)伐克、保(bǎo)加利亚等国撤回针(zhēn)对乌农(nóng)产品的单边措施。从欧盟层面对小麦、玉米、油(yóu)菜籽、葵花(huā)籽(zǐ)等4种农产品实施保障(zhàng)措(cuò)施。为5个受影响(xiǎng)的(de)成员(yuán)国农民提供1亿(yì)欧元的一揽子支持。此外，欧盟将(jiāng)继续推进包(bāo)括葵花籽油等产(chǎn)品的倾销调查。欧盟将进(jìn)一(yī)步确保乌克(kè)兰(lán)农产品通过(guò)欧盟(méng)通道出口到其他国家。

　　美(měi)国(guó)滞胀困(kùn)境：经济继续放缓，通胀(zhàng)依旧高企

　　4月28日(rì)，美(měi)国商务部(bù)最新公布(bù)的(de)数据显示，美(měi)国(guó)3月核(hé)心PCE物价(jià)指(zhǐ)数(shù)同比上升4.6％，预估为4.5％，前值为4.6％。同时(shí)美国3月核心PCE物价(jià)指数(shù)环比上涨(zhǎng)0.3％，与市场预期及(jí)前值持(chí)平。

　　据悉(xī)，剔除食品(pǐn)和能源的(de)核心(xīn)PCE物价(jià)指数是美联储青(qīng)睐的(de)通胀指标(biāo)之(zhī)一。此次公布的数据再度印证了美(měi)国通胀的居(jū)高不下，这加大了美(měi)联储5月(yuè)再次(cì)加息的可能性。报告公(gōng)布(bù)后(hòu)，美国短期利率期货小幅(fú)下跌，反映出5月(yuè)份(fèn)加(jiā)息25BP的(de)可能(néng)性约为90％。

　　就(jiù)在此前一(yī)天，美国商务(wù)部公(gōng)布的一季度美国宏观经(jīng)济数(shù)据显示，美(měi)国一季度GDP同比(bǐ)仅增长1.1％，大幅不及市(shì)场预期的2％，且增速较(jiào)前值2.6％显著放缓(huǎn)。而同日(rì)公布的一(yī)季度(dù)核心PCE物价(jià)指(zhǐ)数(shù)年化环比初值升至4.9％，超出市场预期的4.7％及前值4.4％。

　　一(yī)德期货(huò)宏(hóng)观贵金(jīn)属分析师(shī)张晨(chén)向期货日报记者表示，上述数(shù)据显示出美国经(jīng)济放缓但通胀水平依(yī)旧(jiù)高(gāo)企(qǐ)的(de)滞(zhì)胀特征。不过，从(cóng)美国GDP折年(nián)数同比(bǐ)数据来看(kàn)，他认(rèn)为一季度(dù)1.6％的增速较去年四(sì)季度0.9％的增速出(chū)现(xiàn)明显回暖，显示出美国(guó)经(jīng)济(jì)虽有放缓，但韧性尚存。

　　“一季度美(měi)国GDP数据超(chāo)预期放缓(huǎn)，坐(zuò)实了市场(chǎng)对于美国经济衰退的忧虑，再加(jiā)上目前欧美(měi)银行信用(yòng)危机(jī)的尾部效应持续存在(zài)，金融(róng)不稳定叠加经济景气下(xià)滑，一定程度上削弱了(le)美联储货币政策的紧缩预期，同时增加了下(xià)半年美(měi)联(lián)储降(jiàng)息(xī)的预(yù)期。”中(zhōng)信(xìn)建(jiàn)投期货宏观贵金属分析师罗亮认为。

　　不过，他(tā)也表示，由于(yú)反映核(hé)心个人(rén)消费支出在内的一(yī)季(jì)度PCE通胀数(shù)据持续上升，再加上周五晚间公布的3月核心(xīn)PCE数据也偏(piān)强(qiáng)，因(yīn)此美联(lián)储5月份加息(xī)基(jī)本不存(cún)在悬(xuán)念(niàn)，此(cǐ)次(cì)GDP数(shù)据更多影响的是年中美(měi)联储(chǔ)的政策变(biàn)化。

　　5月加(jiā)息或“板上(shàng)钉钉(dīng)”，此次会议还需关(guān)注什(shén)么？

　　金瑞期货宏(hóng)观贵金属分析师吴梓杰认为，当前美联储货(huò)币政策面临抑制(zhì)通胀以及宏(hóng)观审慎两(liǎng)难的抉(jué)择。随着此(cǐ)前银行业危(wēi)机的爆(bào)发以及一季度经济的回(huí)落，美国(guó)当前经济的脆弱性以及下行压力已经持续增(zēng)加，但是(s唐家三少娶了年轻女学生，唐家三少娶了年轻女学生是真的吗hì)一季度核心PCE同样大(dà)幅(fú)超(chāo)过预期，显示出(chū)核(hé)心通胀黏性超预期。

　　“对(duì)于美联储来说(shuō)，这(zhè)意(yì)味(wèi)着进行政策选择时不得不更加慎(shèn)重。”吴梓杰(jié)预计，美联储5月(yuè)大(dà)概率将会保持加息(xī)25BP的(de)节(jié)奏，但在记者会上鲍威尔表态或将更(gèng)加(jiā)注重(zhòng)安(ān)抚市场情绪，强调对(duì)宏(hóng)观风险的把(bǎ)控，且对未(wèi)来加息的态度(dù)或将更(gèng)加(jiā)谨(jǐn)慎。

　　张晨认为，目前市(shì)场已经(jīng)对(duì)美联储5月(yuè)加(jiā)息25BP作出了充分的计(jì)价(jià)。鉴于此次(cì)会议(yì)并无最新点阵图和经济展望公布，因此会议重点(diǎn)在于利率决议声明及鲍威尔的会后发言两(liǎng)方面。其中，在决(jué)议声明方面，可(kě)重点观察(chá)措辞调整变化情况，特别是能否(fǒu)出现“停(tíng)止加息”相关(guān)暗示(shì)。而在会后(hòu)的新闻发布(bù)会(huì)上，需要重点关注(zhù)鲍威(wēi)尔(ěr)对(duì)于经济与通胀前景、后(hòu)续货币政(zhèng)策(cè)以及银(yín)行(xíng)业危机引发的信贷收(shōu)缩(suō)等方面的观点(diǎn)论述。特(tè)别是如果出现“停止加(jiā)息”等明显鸽(gē)派暗示，则(zé)无论对于商品市(shì)场还是(shì)权益市场而言，均构成短期提振。

　　罗亮(liàng)认为，此次美联储(chǔ)会议需要关注三个方面：一是(shì)考虑(lǜ)到通胀的(de)顽(wán)固性，美联储(chǔ)是否会透露其愿(yuàn)意容忍(rěn)更高水平(píng)的通胀；二是美联储对于目前金(jīn)融以及经济风险的判断，到底是短期风险(xiǎn)还是长期风险；三是美联储未来的货币政策(cè)预期(qī)，比如是否透(tòu)露下(xià)半年(nián)将降(jiàng)息或者不降息(xī)。

　　他(tā)认为(wèi)，如果美(měi)联(lián)储依然偏鹰派(pài)，则预期风险资产将(jiāng)继续回(huí)调，美债利(lì)率(lǜ)曲(qū)线(xiàn)会(huì)加深倒(dào)挂的程(chéng)唐家三少娶了年轻女学生，唐家三少娶了年轻女学生是真的吗度，对市场而言偏负面；如(rú)果(guǒ)美联储偏鸽派，那市场风险偏好会再度上升，美(měi)元指数预计(jì)显(xiǎn)著下行，贵金属(shǔ)将领涨(zhǎng)资产。

　　吴梓杰表示(shì)，由于当前市场对(duì)5月加息25BP已经计价较为充分(fēn)，预计(jì)加(jiā)息结(jié)果不会(huì)引起市场较(jiào)大波动，但是对于6月(yuè)及以后偏鹰的政策预期交易(yì)依(yī)旧不(bù)足。因此，他认为本(běn)次会议上需要重点(diǎn)关注美联储声明以及鲍(bào)威尔在记者(zhě)会(huì)上对未来政策路径的展望。“尤其是(shì)如(rú)果美联储意外偏(piān)鹰，比如表现出了6月仍将加息的(de)倾向，则市场(chǎng)或将面临较大的冲击，相关风险资(zī)产有意外下跌的风险。”他说。

　　贵金属市场面临涨跌(diē)两难局面

　　近期美元(yuán)指数持稳(wěn)，贵金属行情则表现(xiàn)乏力。张晨认为，4月以来(lái)，欧美(měi)银行业风险事(shì)件溢出影响逐渐减弱，市场(chǎng)对于美联储货币政策(cè)迅速转向的(de)乐观(guān)预(yù)期(qī)出现一定修正，贵金属市场出现高位振(zhèn)荡调(diào)整，但(dàn)总(zǒng)体(tǐ)回调幅度有限。

　　当下来(lái)看(kàn)，他认为贵(guì)金属市(shì)场在利多、利空因素间来回拉扯。利多因素(sù)方面(miàn)，美联储加(jiā)息临近(jìn)尾声，对贵金属价格的(de)压制边(biān)际减弱。同时，美国经济前景黯淡，债务上限悬而未决以及银行业风(fēng)险事件(jiàn)余波反复(fù)，不(bù)断激发(fā)市场避(bì)险情绪。从更为宏观的角度来看，全球“去美元化”方(fāng)兴未艾，各国央行强化黄金(jīn)资产(chǎn)储备功能，使得央行“购金潮”经(jīng)久不息。上(shàng)述(shù)种种因(yīn)素均对贵金属价格形(xíng)成支撑(chēng)。

　　而利空因(yīn)素主要是(shì)，市场和美(měi)联储(chǔ)对于后续货(huò)币政策之间的(de)预期差，以及美(měi)国经(jīng)济(jì)层面的韧(rèn)性犹存。“特别是就业市场(chǎng)尽管过(guò)热态势有所缓和(hé)，但无论(lùn)是新增非农就业人(rén)数(shù)还是失(shī)业率指(zhǐ)标，还远未触及经济衰退以(yǐ)及美联储货币政策转向的阈值区(qū)间(jiān)，这(zhè)极有(yǒu)可能造成通胀回归(guī)波(bō)折反复，进而引发(fā)美联储货币政策(cè)前(qián)景预期摇摆。”他说。

　　他预计，在(zài)5月(yuè)美联储议息会议落(luò)地后的(de)一段时间内，市(shì)场(chǎng)仍然会延(yán)续上述的修(xiū)正走势(shì)，美(měi)联(lián)储还需在更多数据指(zhǐ)引以及(jí)银行风(fēng)险事件落地后，再相机作出政(zhèng)策(cè)调整，而在此之前预计(jì)仍(réng)会延续当前“走一步看一步”的(de)决策思(sī)路。而市场对于(yú)年(nián)内(nèi)降(jiàng)息的乐观预期(qī)的修正(zhèng)空间犹存。

　　罗亮认为，目前(qián)贵金(jīn)属(shǔ)市场的逻(luó)辑有两条主线：一是美(měi)国经(jīng)济(jì)是(shì)否会陷入(rù)衰退(tuì)，二(èr)是(shì)全球贸易(yì)结算体系下美元的(de)趋势压(yā)力。“过去20年，贵金属价格主要(yào)锚定的(de)是美(měi)债(zhài)实际利率的变化，但是最(zuì)近这种联(lián)系(xì)正在脱钩，央行购(gòu)金(jīn)以及(jí)美元结算体系的变化使得(dé)贵(guì)金(jīn)属获得(dé)了越来越多(duō)的金(jīn)融(róng)溢价。”整(zhěng)体来看，他认(rèn)为目(mù)前贵金(jīn)属多(duō)头驱动的逻(luó)辑还(hái)没结束，且近期的表现也是易(yì)涨难跌(diē)。从资产配置的(de)角度来看(kàn)，仍推(tuī)荐将(jiāng)贵金属作为多(duō)头配置(zhì)。

　　“当(dāng)前贵金属(shǔ)市(shì)场已经表现出了一定程度(dù)的易涨难(nán)跌。”吴梓杰表示，一方面，美国经济下行(xíng)以及欧美银行业风险带(dài)来的避险情绪(xù)对贵(guì)金属价(jià)格仍(réng)有一(yī)定支撑，但边(biān)际减弱(ruò)；另一方面，美国(guó)通胀高位带(dài)来的加息预测，未能对(duì)贵金(jīn)属形成有力(lì)的回落压力。因此(cǐ)，他预计贵金属市场整体仍以(yǐ)高位振荡为(wèi)主，在基准假设下，贵金属交易主(zhǔ)线将(jiāng)回(huí)归通胀逻(luó)辑。他认为，当前市场对(duì)于美联储降息的预(yù)期仍大幅领先美联储的官方预期，预计在高通(tōng)胀压力(lì)下，市场对降息预期的修正或(huò)将带来金(jīn)银价格的进一步回(huí)调。

　　市场人士提示，随着国内“五一”长假(jiǎ)开启，还须警惕海(hǎi)外市场风险。

　　罗亮(liàng)表示，近期宏观市场关键数据较多，导(dǎo)致市场(chǎng)情绪波(bō)澜起(qǐ)伏，同时基本面因素也多空交织，海(hǎi)外市场容易(yì)出现(xiàn)巨幅波动。同时(shí)，国内“五(wǔ)一”假期结束(shù)后，市(shì)场(chǎng)将直面美联储5月利率决议落地，他预计(jì)美联(lián)储会议(yì)结果或将偏(piān)鸽，因此推荐节后逐渐增加风险资产(chǎn)的头寸。

　　“鉴于国内‘五(wǔ)一’假期跨越(yuè)5月美(měi)联储议息会议等重要事件，加(jiā)之银行业危机及债务上限(xiàn)问(wèn)题悬而未决，投资者要防止过分押(yā)注引发的风险。假期(qī)后(hòu)可(kě)关注贵金属回落企稳情况，可以逢低布局多(duō)单。”张(zhāng)晨表示。

　　吴梓杰也表示，由(yóu)于国内“五一”假期恰逢海外美联储会议这一关键(jiàn)时间(jiān)节点(diǎn)，投资者若保留(liú)头寸过(guò)节，则要(yào)保持(chí)头寸有(yǒu)足够(gòu)安全边际(jì)，以防(fáng)“黑天鹅”事件带来冲击。他表(biǎo)示，节后贵金属(shǔ)或(huò)将迎来更加(jiā)明确的(de)方向性行情，可根(gēn)据美联储(chǔ)议息会议(yì)给(gěi)出(chū)的指引(yǐn)，对贵金属进行相应(yīng)布局。